Миллионы баррелей нефти, обнаруженной за годы бума в американской сланцевой отрасли, могут быть списаны с балансов компаний в связи с низкими мировыми ценами на продукт. В общей сложности речь идет о 5,4 млрд барр. нефти и газоконденсатных жидкостей из невскрытых месторождений — это более половины совокупного объема запасов (9,7 млрд барр.), заявленных как доказанные 44 американскими компаниями с 2008 года, свидетельствуют данные Bloomberg.
В 2008 году, когда цены обвалились на 77%, до $34/барр., эти же компании списали со своих балансов 630 млн барр. нефти, или 7,8% от доказанных запасов. История повторилась в 2012 году, когда стоимость природного газа достигла десятилетнего минимума, — тогда эти же компании из выборки Bloomberg уменьшили свои доказанные запасы на 18%.
Все 44 компании входят в индекс независимых производителей нефти и газа Bloomberg, чьи запасы углеводородов отслеживаются с 2008 года.
Инвесторы и кредиторы традиционно рассматривают неразведанные запасы как потенциал роста компании. Не в последнюю очередь именно такие запасы помогли отрасли привлечь для своего развития более $230 млрд в виде облигаций, займов и инвестиций с конца 2008 года, в результате чего добыча нефти в США достигла максимума за более чем 40 лет, у страны снизилась зависимость от импорта энергоносителей.
«Значительную часть доказанных неразработанных запасов ждет списание, — уверен Эд Хирс, управляющий директор независимой энергетической компании Hillhouse Resources. — Если цены останутся на нынешнем уровне, то буровые работы на новых скважинах начнутся не ранее, чем через 10–20 лет».
Фактор уверенности
Devon и Chesapeake в числе первых сланцевых компаний начали осваивать нефть и газ, залегающие в глубоких сланцевых формациях, комбинируя горизонтальное бурение и гидроразрыв пласта. По утверждениям нефтяников, такой метод позволял с большей точностью прогнозировать объемы запасов. Регулятор дал добро, но с одной оговоркой: компании могут отражать неосвоенные запасы в своих балансах при условии, что начнут разрабатывать их в течение пяти лет. В противном случае они должны провести их списание.
«Этим SEC преподнесла отрасли большой подарок, — объясняет Арт Бертман, независимый консультант в сфере энергетики. — И позволило ее участникам привлекать капитал».
Стандарты SEC, среди прочего, запрещают отражать в доказанных запасах нефть, добываемую из убыточных скважин. Рентабельность определяется исходя из средней цены нефти на первые числа каждого месяца за весь календарный год. В 2014 году показатель равнялся $95/барр. В этом году показатель пока составляет около $52.
Пролоббированные критерии
Еще не разработанные запасы всегда учитывались на балансах компаний, но критерии включения их в состав доказанных менялись. После поправок Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в определение «доказанные запасы» в 2008 году доля нетронутых запасов в общей структуре значительно выросла. Сегодня на неосвоенную нефть приходится 43% от доказанных запасов 44 американских компаний, по сравнению с 26% за 2008 год.
По стандартам SEC, к доказанным относятся только те запасы, которые могут быть добыты с использованием современных технологий без убытков для компании. В своих оценках предприятия должны учитывать цены, геологические условия, проектные данные, а также динамику эксплуатационных показателей аналогичных скважин. До изменения критериев к доказанным относились запасы со скважин, которые близки к введению в эксплуатацию. Пересмотр стандартов лоббировали крупнейшие сланцевые компании отрасли, в том числе Devon Energy и Chesapeake Energy.